TCMB Başkanı Fatih Karahan başkanlığında gerçekleştirilen yılın ikinci Para Politikası Kurulu toplantısının ardından yayımlanan karar metninde, gecelik borç verme faiz oranının yüzde 40’ta, gecelik borçlanma faiz oranının ise yüzde 35,5 seviyesinde tutulduğu belirtildi.

Enflasyonun Ana Eğilimi Şubat Ayında Yatay Seyretti

Kurul açıklamasında, şubat ayında enflasyonun ana eğiliminin yataya yakın bir seyir izlediği ifade edildi. Jeopolitik gelişmelerin küresel risk iştahını olumsuz etkilediği, enerji fiyatlarında ise artış gözlendiği vurgulandı. Bu gelişmelerin enflasyon üzerindeki olası etkilerini sınırlamak amacıyla sıkı para politikasını destekleyen adımların atıldığı bildirildi.

Jeopolitik Gelişmeler Yakından İzleniyor

Karar metninde jeopolitik gelişmelerin maliyetler ve ekonomik faaliyetler üzerinden enflasyon görünümünü etkileyebileceğine dikkat çekildi. Bu nedenle küresel gelişmelerin yakından takip edildiği belirtildi.

Sıkı Para Politikası Dezenflasyon Sürecini Destekliyor

PPK açıklamasında fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceği vurgulandı. Talep, döviz kuru ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecinin güçlendirileceği ifade edildi.

Kurulun faiz kararlarını enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilim ve beklentileri dikkate alarak belirleyeceği belirtilirken, enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma yaşanması durumunda para politikasının daha da sıkılaştırılabileceği kaydedildi.

Ayrıca kredi ve mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler olması halinde makroihtiyati adımların devreye alınabileceği ifade edildi. Likidite koşullarının yakından izleneceği ve gerekli araçların etkin biçimde kullanılacağı da açıklamada yer aldı.

Enflasyonda Orta Vadeli Hedef Yüzde 5

Merkez Bankası, para politikası kararlarının orta vadede enflasyonu yüzde 5 seviyesine düşürmeyi hedefleyen finansal koşulları sağlayacak şekilde alınacağını belirtti. Kurulun kararlarını veri odaklı, öngörülebilir ve şeffaf bir çerçevede oluşturacağı ifade edildi. Toplantıya ilişkin detaylı özetin ise beş iş günü içinde yayımlanacağı bildirildi.

Jeopolitik Gerginlikler Piyasaları Etkiliyor

Küresel piyasalarda son dönemde artan jeopolitik riskler de dikkat çekiyor. Özellikle Amerika Birleşik Devletleri ve İsrail tarafından İran’a yönelik saldırılar küresel piyasalarda tedirginliğe yol açtı. Bu gelişmelerin finans piyasaları üzerinde etkili olabileceği değerlendiriliyor.

2026 Yılı PPK Toplantı Takvimi

TCMB tarafından açıklanan takvime göre Para Politikası Kurulu 2026 yılında toplam sekiz kez toplanacak. Yılın kalan toplantı tarihleri şöyle:

• 22 Nisan 2026

• 11 Haziran 2026

• 23 Temmuz 2026

• 10 Eylül 2026

• 22 Ekim 2026

• 10 Aralık 2026

📊 Güncel Enflasyon Tahminleri

Karahan, 2028 yılında enflasyonun yüzde 8’e geriledikten sonra orta vadede yüzde 5 seviyesinde istikrar kazanmasının hedeflendiğini belirtti.

2026 tahmin aralığındaki güncellemede; risk görünümündeki değişimler, varsayım revizyonları ve TÜFE hesaplama yöntemindeki düzenlemeler kapsamında hizmet grubunun sepetteki payının artmasının etkili olduğu ifade edildi.

Küresel Görünüm ve Para Politikası

Karahan, küresel ekonomiye ilişkin değerlendirmesinde aşağı yönlü risklerin sürdüğünü belirtti. Enerji dışı emtia fiyatlarında oynaklığa rağmen artış eğiliminin devam ettiğini vurguladı. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz politikalarına ilişkin belirsizliğin küresel piyasalar üzerindeki etkisinin sürdüğünü kaydetti.

İç Talep, Enflasyon ve Faiz Politikası

• Ocak ayında enflasyon tahmin aralığının üst bandına yakın gerçekleşti.

• Gıda fiyatlarında, özellikle sebze grubunda arz kaynaklı artışlar görüldü.

• Hizmet enflasyonunda kira ve eğitim kalemleri öne çıktı.

• Kira enflasyonunda yavaşlama beklentisi korunuyor.

Karahan, politika faizinin 100 baz puan indirilerek yüzde 37 seviyesine çekildiğini hatırlatarak sıkı para politikasının süreceğini ifade etti. Para politikası duruşunun makroihtiyati tedbirler ve likidite yönetimiyle desteklendiği belirtildi.

Kredi Büyümesi ve Rezervler

• Kredi büyümesinde TL lehine eğilim devam ediyor.

• Ticari ve bireysel krediler artış gösterdi.

• Kredi sınırlarında dezenflasyon sürecine uyumlu düzenlemeler yapıldı.

• Kur Korumalı Mevduat (KKM) bakiyesi 0,1 milyar doların altına geriledi.

• Altın fiyatlarındaki artış rezervlere yaklaşık 22 milyar dolar katkı sağladı.

Cari işlemler açığının tarihsel ortalamanın altında seyrettiği ve sermaye görünümünün güçlendiği ifade edildi.

2026 Enflasyon Raporu Takvimi

TCMB, Enflasyon Raporu’nu yılda dört kez yayımlıyor:

• 2026-I: 12 Şubat 2026 (Yayımlandı)

• 2026-II: 14 Mayıs 2026

• 2026-III: 13 Ağustos 2026

• 2026-IV: 12 Kasım 2026

TCMB Başkanı Fatih Karahan başkanlığında gerçekleştirilen 2026 yılının ilk PPK toplantısının ardından yayımlanan karar metninde, para politikasının seyrine ilişkin önemli mesajlar verildi.

Merkez Bankası, politika faiziyle birlikte faiz koridorunda da indirime gitti. Buna göre gecelik vadede borç verme faizi yüzde 41’den yüzde 40’a, gecelik borçlanma faizi ise yüzde 36,5’ten yüzde 35,5’e düşürüldü.

YILIN İLK PPK TOPLANTISI GERÇEKLEŞTİ

TCMB, 2026 yılında Para Politikası Kurulu’nun 12 yerine 8 toplantı yapacağını daha önce duyurmuştu. Bu kapsamda yılın ilk toplantısı 22 Ocak’ta gerçekleştirildi.

Bir önceki PPK toplantısı olan 11 Aralık 2025’te politika faizi yüzde 38 seviyesinde sabit tutulmuştu. Son kararla birlikte faiz 100 baz puan düşürülmüş oldu.

ENFLASYON MESAJI ÖNE ÇIKTI

Faiz kararına ilişkin yayımlanan metinde, enflasyon görünümünün yakından izlendiği vurgulandı. Açıklamada, “Enflasyonun ana eğilimi aralık ayında gerilemiştir. Öncü göstergeler, ocak ayında tüketici enflasyonunun gıda fiyatları öncülüğünde arttığını, ana eğilimdeki yükselişin ise sınırlı kaldığını göstermektedir” ifadeleri yer aldı.

DEZENFLASYON VURGUSU

Karar metninde, son çeyreğe ilişkin verilerin talep koşullarının dezenflasyon sürecine desteğinin azalsa da devam ettiğine işaret ettiği belirtildi. Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarında iyileşme gözlense de risklerin sürdüğü kaydedildi.

TCMB, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun korunacağını, politika faizine ilişkin adımların enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilim ve beklentiler doğrultusunda belirleneceğini vurguladı. Enflasyon görünümünde hedeflerden belirgin sapma olması halinde para politikasının sıkılaştırılacağı ifade edildi.

Ayrıca kredi ve mevduat piyasalarında öngörü dışı gelişmeler yaşanması durumunda, makroihtiyati tedbirlerin devreye alınabileceği, likidite koşullarının yakından izleneceği belirtildi.

EKONOMİST GÜLTEN: “TEMKİNLİ VE YERİNDE BİR ADIM”

Ekonomist Dr. Selçuk Gülten, Merkez Bankası’nın faiz kararını değerlendirerek, yılın ilk toplantısında 100 baz puanlık indirimin temkinli ama yerinde olduğunu ifade etti. Piyasalarda beklentinin yüzde 36,5 seviyesinde olduğunu ancak yüzde 37 kararının Merkez Bankası’nın ihtiyatlı duruşunu gösterdiğini belirtti.

Gülten, önceki toplantıda 150 baz puanlık indirim yapıldığı için benzer hızda bir adım beklendiğini ancak Banka’nın bu kez “bekle-gör” yaklaşımını benimsediğini söyledi. Ocak ayı enflasyonunun seyrinin belirleyici olacağını vurgulayan Gülten, olumlu bir tablo halinde sonraki toplantılarda daha güçlü indirimlerin gündeme gelebileceğini ifade etti.

YIL SONU ENFLASYON VE FAİZ BEKLENTİSİ

Ocak aylarında enflasyonun geleneksel olarak yüksek seyrettiğine dikkat çekilirken, Merkez Bankası’nın bu kararla piyasaya enflasyonun düşüş eğilimini sürdüreceğine dair güven verdiği değerlendiriliyor.

Selçuk Gülten, yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 19–20 aralığında öngördüğünü, düşüş hızının bundan sonraki süreçte daha sınırlı olacağını belirtti. Politika faizinin ise yıl sonuna kadar yüzde 28 seviyesine gerilemesini beklediğini ifade etti.

KREDİ VE MEVDUAT FAİZLERİNE DİKKAT

Gülten ayrıca, bankaların politika faizi düşüşlerini mevduat faizlerine hızla yansıttığını, ancak kredi faizlerinde aynı oranda indirime gitmediğine dikkat çekti.

SON DÖNEM FAİZ KARARLARI

• 23 Ocak 2025: %45

• 6 Mart 2025: %42,5

• 20 Mart 2025: %42,5 (sabit)

• 17 Nisan 2025: %46

• 19 Haziran 2025: %46 (sabit)

• 24 Temmuz 2025: %43

• 11 Eylül 2025: %40,5

• 23 Ekim 2025: %39,5

• 11 Aralık 2025: %38

• 22 Ocak 2026: %37

2026 PPK TOPLANTI TAKVİMİ

22 Ocak, 12 Mart, 22 Nisan, 11 Haziran, 23 Temmuz, 10 Eylül, 22 Ekim, 10 Aralık